Las compañías de marketing multinivel (MLM) han sido durante mucho tiempo las favoritas de los inversores institucionales debido a sus márgenes por encima del promedio. Sin embargo, un análisis de nueve MLM públicas en Estados Unidos revela un panorama desalentador en términos de rendimiento, a pesar del respaldo de importantes inversores institucionales como Blackrock y Vanguard Group.
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Desempeño en declive de las principales compañías de MLM
De las nueve compañías analizadas – USANA, Tupperware, Nature’s Sunshine, Mannatech, LifeVantage, Nu Skin, Herbalife, Primerica y Medifast – la mayoría muestra disminuciones en sus acciones según las métricas de rendimiento YTD, 1 año y 5 años al 14 de julio de 2023.
Solo dos de las nueve compañías, Nature’s Sunshine y Primerica, han registrado resultados positivos en relación con las tres métricas. El resto, incluyendo nombres conocidos como Herbalife y Nu Skin, enfrentan caídas significativas en sus precios de acciones durante el periodo especificado.
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Excepciones y desafíos regionales
Nature’s Sunshine es una de las excepciones, registrando un aumento del 50% desde el 1 de agosto de 2018, aunque experimentó una disminución del 34% desde su punto máximo en abril de 2021. Sin embargo, la compañía enfrenta desafíos en las Américas, con ventas netas de la región disminuyendo de manera significativa.
Primerica se destaca por tener una base de ingresos más diversificada, representando múltiples proveedores e inversiones. A pesar de atraer a más de 300.000 nuevos reclutas por año, mantiene un número relativamente estable de representantes de ventas independientes con licencia para vender seguros de vida. A pesar de la disminución en la emisión de nuevas pólizas, Primerica ha logrado un ligero aumento en las ganancias por acción.
Descenso sostenido del mercado interno y desafíos regulatorios
La mayoría de las nueve compañías de MLM públicas enfrentan un declive constante en su mercado interno, según datos de la Direct Selling Association (DSA). Desde 2003, el porcentaje de las Ventas Minoristas Totales en Estados Unidos atribuibles a estas compañías ha disminuido en un 40%.
A pesar de un aumento temporal en la participación de la industria durante la pandemia, la DSA informa una disminución en «Vendedores Directos», «Compradores con Descuento» y «Clientes Preferenciales» de 2021 a 2022. Este declive se suma a un periodo de dos décadas de declive constante, lo que sugiere una tendencia negativa para el futuro de las compañías de MLM en Estados Unidos.
Impacto global de los desafíos regulatorios
El declive no se limita solo a Estados Unidos; la DSA en el Reino Unido informa un aumento en el número de «Vendedores Directos del Reino Unido», pero una sorprendente reducción del «Aporte Económico» de la industria desde 2018 hasta 2022. Los observadores del sector en el Reino Unido predicen un desempeño deficiente en los próximos años, atribuyendo esto a un clima económico frágil y a la creciente crítica hacia la industria.
Además, la regulación sigue siendo un desafío, con recientes acciones regulatorias significativas, como la victoria integral de la FTC sobre MLM Success By Health y acciones tomadas por España contra IM Academy. Esto plantea preguntas sobre hasta qué punto los declives en Estados Unidos y el Reino Unido se extenderán a nivel global.
En conclusión, aunque algunas compañías individuales pueden tener altibajos, el modelo de MLM en su conjunto enfrenta desafíos sustanciales, tanto en términos de rendimiento financiero como de percepción pública. Los inversores institucionales, que históricamente han respaldado estas empresas, podrían reconsiderar sus posiciones a la luz de este panorama sombrío. ¿Qué significa esto en la práctica? Simplemente menores inversores comprando acciones públicas de compañías de MLM y un mercado con menores perspectivas de crecimiento. Si tienes acciones en compañías de MLM podrías reconsiderar tu posición, y si eres empresario de una compañía de MLM, debes saber que el futuro demandará nuevos retos y una dosis de trabajo mucho más alta para poder lograr los objetivos que tienes planteados dentro del canal.
Con información de Seeking Alpha.
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