El índice de Direct Selling Capital Advisors Direct Selling Index (DSCI, el cual rastrea las acciones de las compañías de la industria en el mercado de valores) subió un 4,1 % en diciembre, revirtiendo parcialmente una caída del 8,5 % en noviembre. El desempeño positivo en diciembre marcó el segundo mes al alza en los últimos tres. Para todo el año 2021, el índice DSCI aumentó un 1,9 %. En su apogeo a mediados de 2021, la compilación de acciones de venta directa aumentó alrededor de un 30% en el año. El promedio industrial Dow Jones (DJIA) superó moderadamente al DSCI en diciembre, con un aumento del 5,4 %. El Dow subió un 20.2% durante todo el año 2021.
Un aspecto un tanto sorprendente del sólido aumento del 4,1 % del DSCI en diciembre fue que el desempeño de los componentes individuales del índice mostró una dispersión significativa. Siete compañías del índice mostraron comportamientos al alza; nueve cayeron; y una no tuvo modificaciones. Solo un componente del índice, la compañía de gran capitalización NuSkin Enterprises, Inc. (NYSE: NUS), registró un aumento porcentual de dos dígitos (+15,7 %), mientras que Betterware de México (NASDAQ: BWMX) y Medical Marijuana, Inc. (OTC: MJNA) registraron caídas de más del 10%.
El subgrupo de gran capitalización del DSCI superó significativamente el desempeño de los componentes de pequeña capitalización. Cinco de las nueve acciones más grandes registraron ganancias durante diciembre, mientras que solo dos de las ocho acciones de pequeña capitalización aumentaron. Una acción de pequeña capitalización se mantuvo sin cambios. En noviembre, el desempeño de los dos subgrupos fue bastante similar.
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Desde una perspectiva a más largo plazo, el DSCI ha ganado un 61,1 % acumulado desde el inicio del índice el 1 de marzo de 2020, en comparación con un aumento del 43,0 % para el Dow Jones durante el mismo período. En 2021, el DSCI subió un 1,9 %. El Dow, por otro lado, subió un 20.2% el año pasado.
El mercado de valores en su conjunto ha tenido un desempeño extremadamente bueno desde que golpeó la pandemia a principios de marzo de 2020. De hecho, el rendimiento total del índice S&P 500 fue de casi el 29% en 2021, ya que superó al Dow. Además, el mercado de valores ahora es más de un 40 % más alto que antes de que la pandemia golpeara y se ha más que duplicado desde los mínimos de la pandemia en marzo de 2020. A pesar del repunte, el mercado de valores, medido por su relación P/E basada en las estimaciones de ganancias anuales del consenso, se valora de manera bastante similar ahora a lo que era a principios de 2020. En ese entonces, el mercado cotizaba a alrededor de 20 veces las ganancias del consenso de 2020; hoy cotiza a aproximadamente 21 veces las proyecciones de consenso para 2022. Tanto los sólidos aumentos de ingresos como los controles de costos implementados durante la crisis han impulsado las ganancias subyacentes de las empresas típicas que cotizan sus acciones en Wall Street.
En resumen, esto representa un contexto razonablemente positivo para el mercado de valores en general en 2022. Es probable que la Reserva Federal de EE. UU. eleve las tasas de interés a corto plazo varias veces este año, pero, cediendo a la presión política probable en un año de elecciones a mediano plazo, la magnitud de los aumentos debería ser bastante modesta. El banco central probablemente decidirá tolerar un nivel de inflación más alto en la economía que en el pasado.
Contenido
Perspectivas hacia el futuro
Las acciones de las compañías de la venta directa, como grupo, tuvieron un rendimiento inferior en el mercado de valores en 2021, revirtiendo parte del rendimiento superior dramático del grupo durante los últimos diez meses de 2020 (después de que se estableció el índice DSCI). De cara al futuro, dos factores sugieren que el DSCI podría publicar mejores resultados en 2022, especialmente a principios de año. En primer lugar, el mercado de valores parece razonablemente valorado (como se indicó anteriormente), y si sube este año, las acciones de venta directa, que generalmente se considera que conllevan mayores riesgos y recompensas que el mercado en general, parecen estar listas para ascender en las cotizaciones.
En segundo lugar, parece que una serie de componentes del índice DSCI fueron el objetivo delos vendedores en las últimas etapas de 2021. A medida que el calendario se acerca al 2022, esa presión de venta terminará. Dos ejemplos principales de esto pueden ser las empresas de gran capitalización Tupperware Brands Corporations (NYSE: TUP) y Medifast, Inc. (NYSE: MED). Después de que ambas acciones tuvieron un rendimiento notablemente inferior al del mercado de valores en 2021, subieron un 5,6 % y un 2,2 %, respectivamente, solo en los dos primeros días de negociación de 2022.
Es probable que los puntos de datos más tangibles para los miembros del índice DSCI no estén disponibles hasta febrero, cuando las empresas comiencen a informar las ganancias del cuarto trimestre de 2021 y brinden sus guías de ganancias para el 2022. Estos resultados de ganancias y la guía de ingresos y ganancias de los equipos directivos probablemente serán factores importantes en las trayectorias de precios de las acciones de las empresas en 2022.
El DSCI es un índice ponderado de capitalización de mercado de todas las empresas de venta directa públicas de los Estados Unidos con una capitalización de mercado de al menos USD 25 millones. El índice se reequilibra mensualmente y no se permite que ninguna emisión individual represente más del 20% de su valor total. En tal caso, el exceso de ponderación se redistribuiría entre los demás componentes del índice.
El DSCI subió en diciembre, pero aun así quedó ligeramente por debajo del Dow durante el mes. En concreto, el DSCI aumentó un 4,1% durante diciembre, mientras que el Dow ganó un 5,4%. Los datos de DSCI se remontan al 1 de marzo de 2020. El índice ha subido un 61,1 % desde esa fecha frente a una ganancia del 43.0 % en el Dow para el mismo periodo. En su punto máximo en junio de 2021, el índice había subido un 115,6 % desde su creación. Para todo el año 2021, el DSCI subió un 1,9 % frente a una ganancia del 20,2% del Dow.
Comportamiento de las acciones de gran capitalización
Betterware de México (NASDAQ: BWMX) tuvo el peor desempeño entre las acciones de venta directa de gran capitalización en diciembre, ya que cayó en un 19.6%. El DSCI, por otro lado, ganó 4.1% durante el mes. Durante todo el año 2021, BWMX cayó un 36,7%. Después de un desempeño estelar desde marzo de 2020 hasta principios de julio de 2021, la acción ha perdido alrededor del 60% de su valor en los últimos seis meses. A fines de octubre de 2021, BWMX anunció que sus ingresos y EBITDA del tercer trimestre de 2021 aumentaron un 4 % y disminuyeron un 3 %, respectivamente, en comparación con el mismo período del año anterior. Ambas medidas representaron un crecimiento sustancialmente más lento que durante períodos anteriores.
BWMX comenzó a cotizar en marzo de 2020 después de la fusión de la Compañía con la compañía SPAC, DD3 Acquisition Corp. BMWX apunta específicamente al mercado mexicano; atiende a tres millones de hogares a través de distribuidores y asociados en aproximadamente 800 comunidades en todo México.
Tupperware Brands Corporation (NYSE: TUP) cayó un 2,2 % en diciembre, lo que elevó su pérdida de todo el año 2021 al 52.2 %. No obstante, desde el 1 de marzo de 2020, las acciones de TUP se han apreciado en un rotundo 436.5%, el segundo rendimiento más alto entre todos los componentes de DSCI durante ese período. (Solo eXp World Holdings, Inc. ha ganado más: 604.8%). A principios de noviembre, TUP informó que las ventas del tercer trimestre de 2021 disminuyeron un 11.0 % en comparación con el mismo período del año anterior, ya que los efectos persistentes del COVID-19 afectaron su negocio.
A fines de noviembre, TUP informó que había recaudado USD 880 millones en una nueva línea de crédito garantizada. La nueva instalación reduce la tasa de interés de la compañía sobre préstamos a plazo en más de 600 puntos básicos; refinancia las líneas de crédito existentes de la empresa; y aumenta su liquidez en alrededor de USD 100 millones.
Por segundo mes consecutivo, Nu Skin Enterprises, Inc. (NYSE: NUS) fue el miembro de gran capitalización de DSCI con mejor desempeño. NUS subió un 15.7% en diciembre. (De hecho, NUS registró la mayor ganancia porcentual entre todos los miembros del índice, de pequeña o gran capitalización, durante diciembre). Para todo el año 2021, las acciones de NUS cayeron un 7.0%. Desde el establecimiento del índice en marzo de 2020, NUS ha ascendido en un 115.1 %.
A principios de noviembre, NUS informó los resultados del tercer trimestre del 2021 en los que los ingresos y las ganancias por acción disminuyeron un 9 % y un 10 %, respectivamente, desde los niveles del tercer trimestre de 2020. Sin embargo, ambas medidas superaron las estimaciones del consenso de los analistas. NUS informará sus resultados del cuarto trimestre de 2021 el 16 de febrero de 2022. Ese día, NUS organizará una jornada para inversores en su sede de Provo, Utah, y brindará sus guías para el 2022.
Herbalife Nutrition, Inc. (NYSE: HLF) fue el segundo componente de DSCI con mejor desempeño en diciembre, con un aumento del 9,6 %. Para todo el año 2021, HLF perdió un 18.0%. Desde el establecimiento de la DSCI en marzo de 2020, la acción se ha apreciado en un 26.5 %.
A principios de noviembre, HLF informó resultados mixtos en el tercer trimestre del 2021. Sus ventas netas fueron de USD 1400 millones, un 6 % menos que los niveles del tercer trimestre de 2020 debido principalmente a los efectos persistentes de la pandemia, pero las ganancias por acción de la empresa totalizaron USD 1,21, un aumento de USD 0,06 frente a los USD 1,15 del mismo período del año anterior.
Las acciones de Medifast, Inc. (NYSE: MED) ganaron un 1,8% en diciembre, marcando su tercera ganancia mensual consecutiva. En 2021, MED aumentó un 9.4 %, y desde el establecimiento del DSCI el 1 de marzo de 2020, la acción ha aumentado un 163.5 %. Como resultado, MED ha superado notablemente los puntos de referencia del índice bursátil de venta directa tanto para todo el año 2021 como desde el inicio del registro del índice DSCI.
A principios de noviembre, MED informó impresionantes resultados de ganancias del tercer trimestre de 2021. Los ingresos y las UPA diluidas aumentaron un 52 % y un 22 %, respectivamente, en comparación con el mismo período del año anterior. Además, la compañía aumentó ligeramente sus rangos de orientación para todo el año 2021 en ambas medidas.
USANA Health Sciences, Inc. (NYSE: USNA) subió un 1,5 % en diciembre, lo que elevó su ganancia de todo el año 2021 al 29.8 %. Desde el inicio del DSCI en marzo de 2020, las acciones de USANA se han apreciado un 53.1 %, superando el aumento de precio acumulativo del 43.0 % del Dow.
A fines de octubre, USANA informó que las ventas y las ganancias por acción del tercer trimestre de 2021 disminuyeron en un 8.1 % y un 5.6 %, respectivamente, con respecto al tercer trimestre de 2020. Las interrupciones relacionadas con el Covid19 afectaron las operaciones de la empresa y la capacidad de enviar suficiente producto a los clientes en el tercer trimestre de 2021.
El mejor desempeño del DSCI desde su establecimiento en marzo de 2020 fue para eXp World Holdings, Inc. (NASDAQ: EXPI) que disminuyó en un 8.2 % en diciembre, recortando sus ganancias de todo el año 2021 a un 9.8 %. Desde el 1 de marzo de 2020, EXPI ha subido un asombroso 604.8 %.
A principios de noviembre, EXPI, la corredora de bienes raíces de más rápido crecimiento en el mundo, reportó sólidos resultados durante el tercer trimestre del 2021; Las ventas netas y el volumen de transacciones residenciales casi se duplicaron en comparación con las cifras del tercer trimestre de 2020, ya que el número total de sus agentes inmobiliarios aumentó en un 82 % en comparación con la cuenta de hace doce meses. A mediados de diciembre, la compañía informó que el total de sus agentes superó los 70 000, un aumento espectacular con respecto a los 41.313 del 31 de diciembre de 2020.
La compañía de mayor capitalización de mercado en el DSCI, Primerica, Inc. (NYSE: PRI), subió un 4.2 % en diciembre, aproximadamente en línea con el aumento del 4.1 % en el DSCI para el mes. La acción se apreció un 18.7 % en 2021 y es un 39.9 % más valiosa que desde el establecimiento del índice DSCI en marzo de 2020.
El 8 de noviembre, Primerica, un proveedor líder de servicios financieros en los EE. UU. y Canadá, reportó sólidos resultados en el tercer trimestre del 2021. Los ingresos totalizaron USD 693,2 millones, un 22% más que en el mismo período del año anterior. La compañía se benefició de un fuerte impulso continuo en la inversión y las ventas de productos en el período que finalizó el 30 de septiembre de 2021. De hecho, Primerica ahora ha puesto en vigencia más de USD 900 mil millones en cobertura de seguros de vida a término para sus clientes. Las ganancias por acción en el tercer trimestre de 2021 fueron de USD 2,82, sin cambios en comparación con el tercer trimestre del 2020.
El 17 de noviembre, el Directorio de Primerica autorizó un programa de recompra de acciones por USD 275 millones hasta el 31 de diciembre de 2022. Este programa reemplaza una iniciativa de USDQ 300 millones que fue aprobada en febrero de 2021 y que vencía el 30 de junio de 2022.
Las acciones de Beachbody Company, Inc. (NYSE: BODY) fueron el segundo componente de gran capitalización más débil en el índice DSCI en diciembre, con una caída del 8.,8 %.
A mediados de noviembre, Beachbody, una empresa líder en salud y bienestar por suscripción, informó que los ingresos del tercer trimestre de 2021 fueron de USD 208.1 millones, un 17 % menos que el tercer trimestre de 2020, ya que la demanda por ejercicios en el hogar disminuyó. Además, la compañía registró una pérdida de EBITDA ajustado en el tercer trimestre de 2021 de USD 43,4 millones en comparación con una ganancia de USD 31,4 millones en el mismo período del año anterior.
Comportamiento de las acciones de pequeña capitalización
El conjunto de acciones de pequeña capitalización del DSCI tuvo una tendencia a la baja en diciembre, ya que cinco de los ocho componentes disminuyeron y uno permaneció sin cambios. El mejor desempeño entre las empresas de pequeña capitalización fue Nature’s Sunshine Products, Inc. (NASDAQ: NATR), una empresa líder en salud y bienestar natural. NATR subió un 8.8% en diciembre. La acción ganó un 35.0% en 2021 y un 138.2% desde el inicio de DSCI. Durante los tres períodos, NATR superó fácilmente al DSCI.
Análisis y datos sobre el interés por la venta en corto
El interés por la venta en corto en las acciones de la industria disminuyó durante el período. La disminución se debió principalmente a una disminución significativa en el interés por la venta en corto sobre TUP.
El interés corto puede ser un indicador difícil de analizar. Por un lado, un aumento en el interés corto puede ser una señal bajista en el sentido de que indica una mayor percepción entre los inversores de que es probable que una acción disminuya en función de una serie de factores, como la creencia de que los fundamentos de la empresa se están deteriorando o una creencia de que ha corrido demasiado lejos demasiado rápido. Por el contrario, a medida que una acción sube, un interés corto significativo puede servir como combustible adicional mientras los inversores se apresuran a “comprar para cubrir” sus posiciones cortas y mitigar las pérdidas.
Índice de opinión de los analistas
El Índice de Sentimiento de los Analistas se mantuvo sin cambios en diciembre desde noviembre y se mantiene cerca del nivel máximo desde su establecimiento en marzo de 2020. Durante diciembre, la cantidad de analistas del lado de la venta que mantuvieron calificaciones de “comprar” y “mantener” en acciones de la industria fue del 90%. Por su parte, el porcentaje de acciones que los analistas recomiendan vender fue apenas del 10%.
Con información de Direct Selling News.
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