En noviembre de 2021, el Índice de Venta Directa de Capital Advisors de Direct Selling (DSCI) cayó un 8,5%, revirtiendo un repunte del 10,0% en octubre. El índice de la industria ha bajado ahora ligeramente hasta la fecha (-0,6%). En su punto máximo a mediados de 2021, la compilación de acciones de venta directa aumentó alrededor de un 30% durante el año. El Promedio Industrial Dow Jones (DJIA) también cayó en noviembre (-3,7%), pero aún así tuvo un rendimiento superior frente al DSCI.

La debilidad entre los componentes del DSCI en noviembre fue de base amplia, pero no tan uniforme como en los meses anteriores. Más específicamente, doce de los 17 componentes del índice DSCI presentaron caídas durante el mes de noviembre: ocho en un 10% o más, pero las acciones de cinco compañías aumentaron durante el mes.

El mayor declive de componentes del DSCI lo observó la compañía de gran capitalización The Beach Body, Inc. (NYSE: BODY), que perdió aproximadamente la mitad de su valor en noviembre. La compañía informó una disminución significativa de los ingresos año tras año en el tercer trimestre de 2021 e hizo recortes marcados en sus ventas de todo el año 2021 y en la guía de EBITDA ajustada.

Curiosamente, el desempeño de los subgrupos de pequeña y gran capitalización del DSCI fue bastante similar. Por ejemplo, tres de las nueve acciones de gran capitalización y dos de las ocho acciones de pequeña capitalización subieron en noviembre. Además, poco más de la mitad de las empresas de gran capitalización vieron reducciones en más del 10% durante el mes, mientras que poco menos de la mitad de las empresas de menor capitalización sufrieron caídas similares. Por lo general, las acciones de mayor capitalización superan a las de menor capitalización durante los momentos de máxima tensión en el mercado.

Al medir el desempeño desde una perspectiva a más largo plazo, el DSCI ha ganado un 57,1% acumulado desde el inicio del índice del 1 de marzo de 2020, en comparación con un aumento más pequeño del 35,7% para el DJIA durante el mismo período. En lo que va de año, el DSCI ha incurrido en una ligera pérdida del 0,6%, una cifra bastante impresionante dado que el índice ha perdido un 30% agregado desde el 30 de junio de 2021. El DJIA ha avanzado un 14,1% desde finales de 2020.

El mercado de valores se corrigió en noviembre, particularmente a fines de mes, cuando surgió la variante Omicron en el sur de África, y Jerome Powell, presidente de la Fed, dijo al Congreso que podría comenzar a reducir su programa de compra de bonos incluso más rápido de lo que sugirió en principios de noviembre. Las acciones de las compañías de venta directa, generalmente consideradas un grupo de mayor riesgo, reaccionaron mal a estas incertidumbres. Estos factores, que es poco probable que se resuelvan durante algún tiempo, junto con los temores sobre los efectos del aumento de la inflación, es probable que dominen el sentimiento del mercado de valores a mediano plazo.

Perspectivas hacia el futuro

Los inversores están lidiando con puntos de datos contradictorios. Por un lado, la economía de EE. UU. se está recuperando con fuerza y ​​las oportunidades de empleo están creciendo en casi todas las industrias. Este telón de fondo debería ser bueno para las acciones. Por otro lado, el mercado de valores tuvo un buen desempeño durante los primeros once meses de 2021, y algunos inversores temen que las incertidumbres descritas anteriormente provoquen más ventas antes de fin de año.

Estas preguntas macroeconómicas están pesando sobre las acciones de las compañías de la venta directa. Una complicación adicional es que varios nombres del índice DSCI, incluidos Betterware de Mexico (NASDAQ: BWMX), Tupperware Brands Corporation (NYSE: TUP) y BODY, anunciaron resultados algo decepcionantes de ingresos y de ganancias durante el tercer trimestre del 2021. Teniendo en cuenta todo esto, y teniendo en cuenta que el próximo punto de datos importante para la mayoría de las empresas del índice, las ganancias del último trimestre de 2021, no se publicarán hasta finales de enero o febrero de 2022, parece poco probable que las acciones de del índice DSCI, como grupo, registren un repunte reflejo significativo en diciembre y podrían negociarse en un rango bastante estrecho durante el mes.

El DSCI es un índice ponderado por capitalización de mercado de todas las empresas públicas de venta directa nacionales con una capitalización de mercado de al menos USD 25 millones. El índice se reequilibra mensualmente y no se permite que ninguna emisión represente más del 20% de su valor total. En tal caso, el exceso de ponderación se redistribuiría entre los demás componentes del índice.

El DSCI se redujo drásticamente en noviembre y tuvo un rendimiento inferior al DJIA durante el mes. En concreto, el DSCI cayó un 8,5% durante el mes, mientras que el DJIA bajó un 3,7%. Los datos de DSCI se rastrean hasta el 1 de marzo de 2020, y el índice ha aumentado un 57,1% desde esa fecha frente a una ganancia del 35,7% en el DJIA. En su punto máximo en junio de 2021, el índice había aumentado un 115,6% desde su inicio. En lo que va del año, el DSCI ha registrado una ligera pérdida del 0,6%, frente a una ganancia del 14,1% para el DJIA.

Empresas de gran capitalización

Betterware de México (NASDAQ: BWMX) superó al DSCI en noviembre, con una caída del 4,1% frente a una caída del 8,5% del DSCI. BWMX ha bajado un 21,2% hasta la fecha. Después de un desempeño estelar desde marzo de 2020 hasta principios de julio de 2021, la acción ha perdido aproximadamente la mitad de su valor en los últimos cinco meses. A fines de octubre de 2021, BWMX anunció ganancias decepcionantes durante el tercer trimestre de 2021. Sus ingresos y EBITDA del tercer trimestre de 2021 aumentaron 4% y disminuyeron 3%, respectivamente, en comparación con el mismo período del año anterior. Ambas medidas representaron un crecimiento sustancialmente más lento que durante períodos anteriores. BWMX comenzó a cotizar en marzo de 2020 después de la fusión de la empresa con la compañía SPAC DD3 Acquisition Corp. BMWX se dirige específicamente al mercado mexicano; atiende a tres millones de hogares a través de distribuidores y asociados en aproximadamente 800 comunidades en todo México.

Tupperware Brands Corporation (NYSE: TUP) se desplomó un 29,7% en noviembre, lo que llevó sus pérdidas hasta el 51,1%. Sin embargo, desde el 1 de marzo de 2020, las acciones de TUP se han apreciado un rotundo 448,8%. A principios de noviembre, la compañía informó que las ventas del tercer trimestre de 2021 disminuyeron un 11% en comparación con el período del año anterior, ya que los efectos persistentes del COVID-19 afectaron el negocio de TUP. A fines de noviembre, TUP informó que había recaudado USD 880 millones en una nueva línea de crédito garantizada. La nueva línea de crédito, que reduce la tasa de interés de la empresa sobre préstamos a plazo en más de 600 puntos básicos, refinancia las líneas de crédito existentes de la empresa y aumenta su liquidez en alrededor de USD 100 millones.

Las acciones de Nu Skin Enterprises, Inc. (NYSE: NUS) subieron un 9,3% en noviembre, lo que la convierte en el componente de gran capitalización con mejor rendimiento del DSCI. Esta ganancia mensual redujo sus pérdidas hasta la fecha al 19,6%. Desde la creación del índice en marzo de 2020, NUS ha ascendido en un 86,0%. A principios de noviembre, NUS informó los resultados del tercer trimestre de 2021 en los que los ingresos y las ganancias por acción disminuyeron un 9% y un 10%, respectivamente, desde los niveles del mismo periodo año anterior. No obstante, ambas medidas excedieron las estimaciones de consenso de los analistas.

Herbalife Nutrition, Inc. (NYSE: HLF) cayó un 19,5% en noviembre, lo que llevó su pérdida del año 2021 al 25,1%. Desde el establecimiento del índice DSCI en marzo de 2020, la acción ha ganado un 15,5%. A principios de noviembre, HLF informó resultados mixtos durante el tercer trimestre de 2021. Sus ventas netas fueron de USD 1.4 mil millones, un 6% menos que los niveles del tercer trimestre de 2020 debido principalmente a los efectos persistentes de la pandemia, pero las ganancias por acción de la compañía totalizaron USD 1.21, USD 0.06 más que los USD 1.15 en el mismo período del año anterior.

Las acciones de Medifast, Inc. (NYSE: MED) subieron un 4,8% en noviembre, marcando su segunda ganancia mensual consecutiva. Para los once meses terminados en noviembre, MED se ha apreciado un 7,5%. Desde el establecimiento del DSCI el 1 de marzo de 2020, la acción ha aumentado un 158,9%. En las tres medidas de rentabilidad, MED ha superado con facilidad los índices de referencia de la industria. A principios de noviembre, MED informó resultados de ganancias impresionantes. Los ingresos y las ganancias por acción diluidas aumentaron 52% y 22%, respectivamente, en comparación con el mismo período del año anterior. Además, la compañía aumentó ligeramente sus rangos de orientación para todo el año en ambas medidas.

La acción cotiza a un múltiplo P / U de aproximadamente 14.6x, un descuento aproximado del 30% a la valoración del mercado de valores en general, a pesar de su crecimiento de ingresos proyectado como mucho más acelerado.

USANA Health Sciences, Inc. (NYSE: USNA) se unió a MED y PRI como los únicos tres componentes de gran capitalización de la DSCI que registraron ganancias en noviembre. Las acciones de USANA aumentaron un 2,7% en el mes, lo que impulsó su ganancia acumulada hasta el 27,9%. Desde el inicio de marzo de 2020 del índice DSCI, las acciones de USANA se han apreciado un 50,9%, superando el aumento de precio acumulado del 35,7% del Dow Jones. A fines de octubre, USANA reportó ventas y ganancias por acción del tercer trimestre del 2021 que disminuyeron 8.1% y 5.6%, respectivamente, desde el tercer trimestre de 2020. Las interrupciones relacionadas con el COVID-19 afectaron las operaciones de la compañía y la capacidad de enviar suficientes productos a los clientes en el último trimestre.

Con el mejor desempeño del índice DSCI desde su establecimiento en marzo de 2020, eXp World Holdings, Inc. (NASDAQ: EXPI) revirtió algunas de esas ganancias en noviembre. Durante el mes cayó 28,9%. No obstante, las acciones de EXPI ascendieron en un 19,6% respecto a los once meses terminados en noviembre. Desde el 1 de marzo de 2020, EXPI se ha recuperado en un asombroso 668,0%. A principios de noviembre, EXPI informó sólidos resultados del tercer trimestre de 2021; Las ventas netas y el volumen de transacciones residenciales casi se duplicaron en comparación con las cifras del tercer trimestre del 2020, ya que el número total de sus agentes aumentó en un 82% en comparación con el recuento de hace doce meses.

La acción de mayor capitalización de mercado en DSCI, Primerica, Inc. (NYSE: PRI), disminuyó un 12,5% en el mes de noviembre. La acción ha ascendido en un 14.0% durante los primeros once meses de 2021 y un 34.3% más desde el inicio de marzo de 2020 del índice DSCI. El 8 de noviembre, PRI reportó sólidos resultados para el tercer trimestre del 2021. Los ingresos totalizaron USD 693,2 millones, un 22% más en comparación con el mismo período del año anterior. La compañía se benefició de un fuerte impulso continuo en la inversión y las ventas de productos en el período finalizado el 30 de septiembre de 2021. Las ganancias por acción en el trimestre fueron de USD 2.82, sin cambios en comparación con el tercer trimestre de 2020. El 17 de noviembre, la Junta de PRI autorizó un programa de recompra de acciones de USD 275 millones hasta diciembre 31 de 2022. Este programa reemplaza una iniciativa de USD 300 millones que fue aprobada en febrero de 2021 y debía expirar el 30 de junio de 2022.

Como se señaló anteriormente, las acciones de The Beachbody Company, Inc. (NYSE: BODY) fueron el componente más débil en el índice DSCI en noviembre, con una caída del 50,6%. El 15 de noviembre, Beachbody, una empresa líder en salud y bienestar por suscripción, informó resultados decepcionantes del tercer trimestre de 2021. Los ingresos fueron de 208,1 millones de dólares, un 17% menos que en el tercer trimestre de 2020, ya que la demanda de fitness en el hogar se suavizó. Además, la compañía registró una pérdida de EBITDA ajustada de USD 43,4 millones en comparación con una ganancia de USD 31.4 millones en el mismo período del año anterior.

Compañías de pequeña capitalización

El conjunto de compañías de seguimiento de pequeña capitalización en general tuvo una tendencia a la baja en noviembre, ya que seis de los ocho componentes disminuyeron, incluidos tres en más del 10%. El componente y destacado como positivo entre las compañías de pequeña capitalización fue Medical Marijuana, Inc. (OTC: MJNA), una empresa de cannabis con tres negocios en el espacio de los cannabinoides no psicoactivos. MJNA aumentó 15.0% en noviembre. La acción se ha apreciado en un 25,0% durante los primeros once meses de 2021 y un 48,4% desde el inicio de las mediciones del índice DSCI.

Datos y análisis de interés por la venta en corto

El interés por la venta en corto puede ser un indicador difícil de analizar. Por un lado, un aumento en el interés por la venta puede ser una señal bajista, ya que indica una mayor opinión entre los inversores de que es probable que una acción disminuya en función de una serie de factores, como la creencia de que los fundamentos de la empresa se están deteriorando o un creencia de que ha ido demasiado lejos, demasiado rápido. Por el contrario, a medida que una acción se mueve al alza, un interés por la venta en corto significativo puede servir como combustible adicional para el fuego mientras los inversores se apresuran a “comprar para cubrirse” frente a sus posiciones cortas y mitigar las pérdidas.

Índice de sentimiento de los analistas

El índice del sentimiento de los analistas se mantuvo sin cambios en noviembre con respecto a octubre y permanece cerca del nivel máximo desde su establecimiento en marzo de 2020. Durante noviembre, el número de analistas del lado de la venta que mantuvieron calificaciones de “comprar” y “mantener” en las acciones de la industria fue del 90%. A su vez, el porcentaje de acciones que los analistas recomiendan vender fue solo del 10%.

Con información de Direct Selling News.

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